O bitcoin caiu quase 3% para US$ 75.800 na véspera da decisão de juros do Federal Reserve, pressionado também pela derrota no Senado americano do projeto Clarity Act, que traria maior clareza regulatória para criptoativos. A queda antecipa o que analistas descrevem como um cenário potencialmente difícil para o presidente do banco central, Kevin Warsh, na reunião desta quarta-feira.
O Fed anuncia sua decisão às 14h (horário de Brasília), seguida de coletiva de imprensa de Warsh meia hora depois. Além do bitcoin, o mercado mais amplo de criptomoedas registrou perdas, com tokens como JUP, XLM e ICP recuando cerca de 10% cada nas últimas 24 horas.
Os mercados financeiros já precificam quase integralmente uma alta de 25 pontos-base na taxa básica, que levaria o intervalo-alvo dos fed funds para 3,75% a 4%, segundo a ferramenta FedWatch da CME. Praticamente todos os grandes bancos de investimento também esperam pelo menos mais um aumento de juros antes do fim do ano, de acordo com dados compartilhados pelo repórter do Wall Street Journal Nick Timiraos.
A armadilha das expectativas
Essa combinação de apostas agressivas complica o trabalho de Warsh, na avaliação de Robin Brooks, pesquisador sênior da Brookings Institution e ex-economista-chefe do Institute of International Finance. Para Brooks, a narrativa principal não é o aumento de hoje, já esperado, mas sim o aperto adicional que o mercado projeta para os próximos meses.
Warsh pode ter dificuldade em entregar uma mensagem que corresponda ao tom agressivo já embutido nos preços dos ativos, alertou Brooks. O presidente do Fed é conhecido por sua oposição histórica ao uso de orientação futura explícita (forward guidance), o que reduz ainda mais suas ferramentas de comunicação.
Segundo Brooks, a reunião de quarta-feira representa um pesadelo para Warsh. Não há como ele atender a todas as altas de juros já precificadas, de modo que a coletiva de imprensa provavelmente decepcionará os mercados. O dólar deve cair e os rendimentos longos dos Treasuries devem subir, previu o economista.
Um dólar mais fraco costuma beneficiar ativos denominados na moeda americana, incluindo bitcoin e ouro, refletindo a correlação negativa bem documentada entre criptoativos e o índice DXY. Além disso, como observou Brooks, os rendimentos de prazos mais longos dos títulos do Tesouro tendem a subir se a coletiva decepcionar.
O catalisador dos rendimentos
Embora a alta dos rendimentos seja tradicionalmente um sinal baixista para ativos que não pagam juros, como bitcoin e ouro, alguns observadores ressaltam que o motivo subjacente importa. Neste caso, espera-se que os rendimentos subam devido a um sinal de inflação do Federal Reserve, e não por uma perspectiva otimista de crescimento econômico — uma distinção crucial que altera a dinâmica típica do mercado.
De acordo com uma análise de cenários do JPMorgan compartilhada pela Barchart, se o Fed elevar os juros sem fornecer orientação futura explícita e hawkish, os investidores podem concluir que a política monetária atual permanece excessivamente acomodatícia, priorizando crescimento econômico em vez de conter a inflação.
Em resposta, os participantes do mercado podem começar a precificar um aperto mais agressivo nos próximos meses, potencialmente via aumentos de 50 pontos-base, elevando os rendimentos. Vale notar que Warsh é conhecido por sua oposição histórica ao uso de orientação futura.
Um risco semelhante decorre da percepção de que um tom menos hawkish prejudicaria a credibilidade do Fed no combate à inflação. Leituras recentes de inflação evidenciaram pressões de preços persistentes, enquanto os benchmarks globais de petróleo em ambos os lados do Atlântico voltaram a superar US$ 100 por barril. Nesse contexto, um banco central menos agressivo pode levar investidores em títulos a exigir um prêmio de risco maior para manter dívida do Tesouro, empurrando os rendimentos para cima.
Implicações para o bitcoin
Em ambos os cenários, projeta-se que os rendimentos subam por razões além de uma perspectiva positiva de crescimento econômico, o que significa que podem não penalizar ativos sem rendimento como ouro e bitcoin.
Na verdade, ambos os ativos, amplamente vistos como proteções soberanas e reservas de valor, podem acabar se valorizando após uma reação inicial de aversão ao risco.
O rendimento do Treasury de 10 anos já paira perto de 5%, alta de aproximadamente 80 pontos-base no ano. Crucialmente, grande parte desse aumento foi impulsionada por preocupações crescentes com a dívida americana.
O que isso significa para o investidor
A reunião do Fed desta quarta-feira coloca Warsh em uma posição delicada: o mercado já precificou uma trajetória agressiva de aperto monetário que o presidente do banco central pode não conseguir — ou não querer — confirmar. Sua conhecida aversão a dar orientação futura limita as ferramentas de comunicação justamente quando o mercado mais demanda clareza. Qualquer sinal de hesitação pode ser interpretado como fraqueza no combate à inflação, minando a credibilidade duramente conquistada pelo Fed.
Para quem investe no Brasil com exposição a criptoativos, o cenário apresenta oportunidades e riscos. A queda do bitcoin para US$ 75.800 antes da decisão — ante os US$ 76.177,62 registrados pela TradingView em 16 de setembro de 2026 às 20h55 (horário de Brasília) — reflete o nervosismo do mercado. Se Warsh decepcionar com um tom menos duro, a reação inicial pode ser negativa, mas a subsequente alta dos rendimentos por motivos inflacionários (e não de crescimento) tende a favorecer ativos de proteção como bitcoin e ouro no médio prazo.
O ouro, que estava em US$ 4.273,19 na mesma data e horário segundo a TradingView, pode se beneficiar de um dólar mais fraco e da percepção de que o Fed está atrás da curva inflacionária. O bitcoin, por sua vez, enfrenta o duplo desafio de absorver a derrota legislativa do Clarity Act e navegar a volatilidade da política monetária. A ausência de clareza regulatória nos Estados Unidos remove um catalisador de alta, deixando o ativo mais dependente de fatores macroeconômicos.
Investidores devem acompanhar não apenas a decisão de juros em si — praticamente certa em 25 pontos-base —, mas sobretudo o tom de Warsh na coletiva. Sinais de que o Fed reconhece a persistência da inflação sem comprometer-se com passos futuros podem gerar volatilidade de curto prazo, mas abrir espaço para reposicionamento em ativos de proteção. A trajetória do rendimento de 10 anos, já próxima de 5%, será indicador-chave: se subir por preocupações fiscais e inflacionárias, e não por otimismo econômico, o ambiente se torna mais favorável para bitcoin e ouro após o ajuste inicial.
Por fim, vale observar se o mercado começa a precificar aumentos de 50 pontos-base nas próximas reuniões — movimento que sinalizaria perda de confiança na capacidade do Fed de controlar a inflação com ajustes graduais. Para carteiras com exposição a criptoativos, manter liquidez para aproveitar eventuais quedas pós-coletiva pode ser estratégia prudente, dado o histórico de recuperação desses ativos quando a alta de rendimentos reflete preocupações inflacionárias e não aperto de liquidez.
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