O investidor bilionário Paul Tudor Jones afirmou à CNBC que 2027 pode se tornar um período especialmente difícil para o mercado acionário americano, apontando como causas o aumento da oferta de ações decorrente de grandes aberturas de capital no setor de tecnologia e um possível ajuste de contas em torno do deficit fiscal dos Estados Unidos, que continua crescendo.
Em entrevista ao programa "Squawk Box", nesta terça-feira, o fundador e diretor de investimentos da Tudor Investment disse: "2027 vai ser muito, muito desafiador para o mercado de ações". Ele completou afirmando que o cenário de fluxo para as ações americanas está entre os mais negativos desde 2002.
Segundo Jones, as recompras de ações por parte das empresas (buybacks), somadas a fusões e aquisições, atuaram como um vento favorável para o mercado ao longo da maior parte deste ciclo de alta, que já dura quatro anos, justamente por reduzirem a oferta disponível de papéis.
Nova onda de ofertas no setor de IA
O gestor afirma que essa dinâmica está se revertendo, com grandes ofertas previstas no horizonte vindas de empresas do campo da inteligência artificial, como Anthropic e OpenAI, além de uma operação recém-concluída envolvendo a SpaceX. Jones também projeta que mais ofertas secundárias devem surgir, à medida que companhias buscam captar recursos para financiar a expansão da infraestrutura de IA.
Na avaliação do investidor, essa combinação de fatores resulta em um quadro de oferta de ações crescente, o que tende a pressionar os preços para baixo.
As declarações de Jones chegam em meio a um ambiente de cautela entre investidores, que temem que o atual bull market — já em seu quarto ano — comece a perder força diante de preocupações crescentes com inflação, juros de títulos mais altos e uma postura mais dura por parte do Federal Reserve.
O gestor reiterou uma comparação que já havia feito anteriormente: a de que o momento atual do mercado se assemelha a 1999, cerca de um ano antes do estouro da bolha das empresas pontocom, em 2000. Ele destacou a divisão existente hoje entre companhias que se beneficiam do boom da inteligência artificial e aquelas que ficam de fora desse movimento.
Preocupação com o deficit
Jones acrescentou que o deficit fiscal em expansão figura entre os principais riscos para o mercado acionário atual, e que, em sua visão, existe a possibilidade de uma espécie de ajuste de contas à frente.
"Nunca vamos resolver esses deficits até que o mercado nos obrigue a isso. Vai ser como em 2008 e o TARP [Troubled Asset Relief Program]. Essa é a realidade. Nenhum político vai voluntariamente aumentar impostos ou cortar gastos. Eles vão ser forçados a isso", disse o gestor.
Ele também afirmou: "E a única pergunta é se já estamos nesse ponto de inflexão em que o mercado está prestes a fazer isso. E se colocarem uma arma na minha cabeça, eu diria que é 60-40 de chance de estarmos nesse caminho".
Jones mencionou ainda o petróleo, commodity na qual mantém posição comprada, como outro fator de pressão sobre o mercado acionário. Segundo ele, os preços poderiam subir mais US$ 20 a US$ 25 após as eleições de meio de mandato (midterms), cenário que, se confirmado, seria mal recebido pelo mercado de ações.
"Vou ficar vendido o ano inteiro. Simplesmente não há muito valor", afirmou Jones, comparando o momento atual a 1998 e 1999, e também a 2000, 2001 e 2002, períodos que, segundo ele, foram os mais fáceis para se posicionar vendido justamente por causa das sucessivas liberações de ações (unlocks) que aumentavam continuamente a oferta disponível no mercado.
O que isso significa para o investidor
As declarações de Paul Tudor Jones acrescentam um elemento de cautela ao debate sobre a sustentabilidade do atual ciclo de alta das ações americanas, especialmente diante da concentração de ganhos em torno do tema inteligência artificial. A perspectiva de novas ofertas de grande porte, somada a um quadro fiscal que o próprio gestor descreve como insustentável no longo prazo, são pontos que investidores com exposição a ativos americanos — direta ou via fundos internacionais — tendem a monitorar com atenção nos próximos meses.
Para quem investe no Brasil com parcela de portfólio dolarizada, a fala de Jones reforça a importância de acompanhar o calendário de ofertas públicas de empresas de tecnologia e inteligência artificial nos EUA, bem como a trajetória da política fiscal americana e as decisões do Federal Reserve, fatores que podem influenciar o apetite global por risco e, por consequência, o fluxo de capital para mercados emergentes.
Vale notar que as projeções de Jones são leituras pessoais de um gestor com histórico relevante no mercado, não garantias de desfecho. O cenário de aumento de oferta de ações e o risco fiscal apontados por ele são variáveis a serem acompanhadas, mas não configuram, por si só, um evento já confirmado — cabe ao investidor avaliar com cautela o peso dessas opiniões diante de dados econômicos que ainda vão se revelar ao longo dos próximos meses.
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